フォワード・レート

現在の金利水準から求められる将来の金利水準をフォワード･レートと言います。
例えば、満期が３年と４年の２種類の割引債が市場で取引されており、それぞれのスポット・レート（現行利子率。割引債の最終利回り）をＳ３とＳ４とします。このとき、今から３年後の時点からの１年間のフォワード・レートをＦ３とすると次のような式で表すことができます。

（１＋Ｓ４）^４＝（１＋Ｓ３）^３ × （１＋Ｆ３）

この式からフォワード・レートＦ３を求めることができます。
したがって、フォワード・レートは現時点で投資家が期待している将来の金利水準であるということができます。